Minerva Bancaria: I saggi

"La finanza decentralizzata" a cura di Salvatore Luciano Furnari analizza a fondo questo settore interessato da una vera e propria rivoluzione tecnologica, destinata ad incidere profondamente sul futuro dei mercati finanziari. La “DeFi”, termine che deriva dall’inglese Decentralized Finance, è un fenomeno sviluppatosi a seguito dell’avvento della tecnologia blockchain e della sua interazione con principi e metodi della finanza “classica”. Come scrive nell’Introduzione Raffaele Lener, “Nonostante il suo sviluppo sia molto recente, la portata innovativa di questo settore sembra capace di far ripensare le modalità con le quali i mercati finanziari sono oggi regolati”. La prima parte del volume offre al lettore riferimenti sicuri per addentrarsi nel “labirinto giuridico” della DeFi. Partendo dalle nozioni base della tecnologia blockchain, sino ad arrivare al funzionamento dei protocolli più noti, il libro affronta le principali questioni giuridiche che caratterizzano questo settore, tracciando un percorso tra token, smart contract, protocolli, offerte al pubblico di cripto-attività, Regolamento MiCA e problematiche applicative della regolamentazione vigente. Introduzione di Raffaele Lener.

La Grande Crisi ha avuto profonde ripercussioni sul funzionamento dei mercati finanziari, l’operatività degli intermediari, la condotta delle autorità di politica monetaria e di regolamentazione e vigilanza, i diversi settori dell’economia reale. Lungo il percorso degli editoriali pubblicati su Rivista Bancaria – Minerva Bancaria, Giorgio Di Giorgio accompagna il lettore nell'analisi della politica economica e monetaria di quest’ultimo decennio. Particolare attenzione viene data all'evoluzione delle politiche monetarie e fiscali. La BCE ha dovuto attivare molti nuovi strumenti non convenzionali di policy, dai tassi negativi di interesse, alla forward guidance, dal quantitative easing alle operazioni di rifinanziamento a lungo termine “mirate” a stimolare l’erogazione di credito. Il volume analizza anche gli ingenti sforzi per costruire nuove architetture istituzionali di regole e sistemi di vigilanza su mercati ed intermediari finanziari, e per superare le difficoltà dell’area dell’euro, dovute all’assenza di un governo centrale e di una politica fiscale autonoma.

L’evidenza empirica palesa il mito di una Europa intransigente più nell'iconoclastia che nei fatti. Il Patto di stabilità e crescita, che ha consacrato l’obbligatorietà dei parametri fiscali, è stato infranto numerose volte senza alcuna sanzione e diversi Paesi, alla richiesta di maggiore austerità, hanno rivendicato flessibilità. Dinanzi a regole, che appaiono sempre più formali e meno sostanziali, recentemente quasi tutte le forze politiche sono concordi con la necessità di modificare i Trattati istitutivi europei. Francesco Parrillo denunciò più volte, e in tempi non sospetti, la natura dogmatica dei parametri di Maastricht, l’eccessiva cecità tecnocratica delle Istituzioni comunitarie e l’assenza di unità politica. Egli ha promosso costantemente la realizzazione di una Europa dei cittadini, in cui coesistessero efficienza produttiva, giustizia distributiva, parità di diritti e uguaglianza di garanzie, anche nel comparto bancario e finanziario. Parrillo ha saputo coniugare, e legare, storia economica e storia delle dottrine economiche in un contesto contenutistico e metodologico che ne fanno, a ragione, un precursore del dibattito economico contemporaneo.

I temi della prevenzione del riciclaggio e del finanziamento del terrorismo hanno assunto rilevanza sempre più crescente nel contesto internazionale, con interventi a tutti i livelli. Un sistema antiriciclaggio intende prevenire l’ingresso di risorse di origine criminale nelle attività economiche e nei circuiti di pagamento legali al fine di preservarne stabilità, integrità, condizioni di corretto funzionamento e di concorrenza dei mercati finanziari e, in generale del contesto economico sociale. D’altro canto, la recrudescenza su larga scala di attentati terroristici ha posto il tema della prevenzione di tale fenomeno attraverso strumenti e norme che prevengano il finanziamento di tali operazioni criminali. Le banche giocano un ruolo rilevante perché l’analisi e la gestione dei flussi finanziari sono alla base di ogni strategia che si propone di mitigare e limitare rischi che minacciamo l’economia legale e producono effetti destabilizzanti nel mondo. Questo volume propone una rilevazione approfondita sull’argomento.

Gli sviluppi tecnologici, produttivi e politici degli ultimi trent'anni hanno contribuito a far progredire il sistema finanziario verso un terreno di gioco più dinamico, sofisticato e globale. Il mercato finanziario è divenuto un fattore essenziale per assicurare una crescita economica stabile e sostenibile, in un contesto di prosperità diffusa. La grande crisi economico-finanziaria del nuovo secolo e i rapidi e vieppiù complessi cambiamenti che la stessa ha imposto all'agenda dei decisori pubblici hanno, tuttavia, rivelato i numerosi limiti delle impostazioni metodologiche più tradizionali nella definizione degli interventi di regolazione in ambito finanziario. Il volume affronta campi di ricerca e approcci disciplinari utili a inquadrare il fenomeno della regolazione del mercato finanziario entro un vasto orizzonte teorico e combinando considerazioni giuridiche, economiche e di ordine pragmatico. Il proposito è di offrire spunti e idee per stimolare il dibattito e la riflessione critica su un tema cruciale per il corretto funzionamento dell'attuale capitalismo finanziario.

In questo volume si analizza lo stato corrente del mercato della sigaretta elettronica in Italia e in altri Paesi dell’Unione, con particolare riguardo alla relazione tra evoluzione della domanda e regime fiscale. La scelta del regime fiscale sui prodotti elettronici del tabacco, e in particolare sulle e-cig, presenta molte criticità. Da un punto di vista industriale, infatti, il mercato delle sigarette elettroniche è molto più frammentato di quello dei prodotti tradizionali del tabacco (sia dal lato della produzione che da quello della distribuzione); da un punto di vista normativo, inoltre, non esiste ancora un quadro europeo di riferimento sulla fiscalità di questi prodotti. In caso venisse introdotta un’accisa, alle dinamiche di mercato più articolate si aggiungerebbe la maggiore complessità di gestione di un’imposta in cui i soggetti tenuti a pagarla sarebbero numerosi ed eterogenei e la distribuzione avverrebbe attraverso canali aggiuntivi rispetto alle tabaccherie, inclusa la vendita online La scelta del regime fiscale è però cruciale per il futuro del mercato.